Change à terme optimisé
VOTRE SITUATION
- Vous avez des paiements en USD à effectuer à une date future et vos revenus ou votre devise de fonctionnement est le MAD
- Vous supportez donc un risque d’appréciation dans le temps du USD contre le MAD, qui renchérirait vos coûts
- Vous souhaitez vous couvrir contre une hausse du USD et vous pensez que le panier MAD défini par Bank Al Maghrib (60% EUR, 40% USD) restera inchangé sur votre horizon de couverture
| Client | IMPORTATEUR en USD |
| Nominal | 1 000 000,00 |
| Devise | USD |
| Date de cotation | 20/09/2016 |
| Date d’échéance | 21/03/2017 |
| Cours à terme indicatif* | 9,742 |
| Montant en MAD équivalent donné à titre indicatif | 9 742 000,00 |
FONCTIONNEMENT
Pous vous proposons une couverture en forward optimisé qui vous permet de connaître votre cours de change USD/MAD à terme, tant que la définition du MAD par Bank Al Maghrib (BAM) reste inchangée.
Ce forward optimisé est plus attractif économiquement qu’une couverture de change à terme classique (environ x% d’économie) « données valables à la date du… peuvent changer en fonction des conditions du marché » ou « moyenne sur l’année 2014 ».
Ce n’est pas une couverture parfaite mais un « proxi » intéressant: seule votre exposition intrinsèque en EUR/USD, liée à la composition 60% EUR / 40% USD du MAD est couverte, car c’est celle qui présente le plus grand risque de volatilité.
En date de transaction, vous arrêtez avec la banque :
- le montant en USD que vous souhaitez couvrir
- la date d’échéance de votre couverture
- un cours à terme indicatif, forward optimisé, valable tant que le panier MAD reste inchangé
Si aucun événement ne survient sur le panier MAD tel que défini par BAM, en date d’échéance :
vous recevez de SGMA le montant de USD convenu
vous payez à SGMA la contre-valeur en MAD, au cours à terme du forward optimisé
Si BAM décide de modifier sa gestion du MAD
(réaménagement du panier, dévaluation du MAD, libre flottement du MAD, écartement du spread de cotation MAD), SGMA recalculera alors le montant en MAD dû à l’échéance du contrat.
AVANTAGES ET INCONVENIENTS
AVANTAGES
Vous bénéficiez d’une couverture moins chère que la couverture à terme USD/MAD classique
Tant que le panier MAD tel que défini par BAM reste stable, vous connaissez le montant dû en MAD et êtes protégés contre une hausse du USD
Vous connaissez le montant en USD que vous allez recevoir
L’opération est simple à gérer pour vous
INCONVENIENTS
La couverture de votre exposition n’est pas parfaite
Le montant dû en MAD n’est pas certain.
En effet en cas de réaménagement du panier MAD, dévaluation ou flottement du MAD ou écartement du spread de cotation du MAD par BAM, le montant en MAD dû sera recalculé par la banque. Vous risquez donc de devoir payer un montant supérieur au montant de MAD donné à titre indicatif à la conclusion de l’opération.
Comme toute opération de couverture, son dénouement anticipé peut générer une soulte à payer ou à recevoir en fonction des conditions de marché.
* Les cotations sont indicatives et données uniquement à titre d’illustration. Elles sont susceptibles de changer en fonction des conditions de marché.